SMM六月二十三日訊：在今日由SMM主辦的線上行情直播會議上，SMM分析師于少雪進(jìn)行了我國鋰電銅箔發(fā)展現(xiàn)狀和未來展望的直播。直播中，分析師為大家介紹了鋰電用銅箔的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，從鋰電的行業(yè)的角度出發(fā)并結(jié)合對鋰電銅箔公司的調(diào)研的數(shù)據(jù)匯總，然后介紹了下游應(yīng)用領(lǐng)域鋰電池的發(fā)展趨勢，最后根據(jù)下游需求對未來鋰電銅箔的供需情況進(jìn)行了預(yù)測。

我國鋰電銅箔行業(yè)現(xiàn)狀分析

鋰電銅箔處于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的上游，作為負(fù)極集流體，和正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液以及其他材料（如導(dǎo)電劑、包裝材料等）一起組成鋰電池的電芯，再將電芯、BMS（也就是我們這個電池管理系統(tǒng)）和配件經(jīng)Pack（電池包）封裝后組成完整鋰電池包，應(yīng)用于新能源汽車等下游領(lǐng)域。

標(biāo)準(zhǔn)銅箔是制作覆銅板和印制電路板的上游材料，重要用途是來充當(dāng)電子元器件之間互連的導(dǎo)線。應(yīng)用于消費電子、計算機(jī)及相關(guān)設(shè)備。

2020年我國鋰電產(chǎn)量約為15萬噸占電子銅箔總產(chǎn)量的31％。我國鋰電銅箔的產(chǎn)量由2015年的5萬噸到2020年的15．3萬噸，上升10萬余噸，年復(fù)合上升率為25．06％。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，目前標(biāo)箔的占比仍高達(dá)69％，呈逐年下降趨勢，而鋰電銅箔占比呈逐年上升趨勢。

2020年國內(nèi)重要鋰電池銅箔生產(chǎn)公司中，2020年鋰電池銅箔年產(chǎn)量在2000噸以上，上升率為2位數(shù)以上的公司共有10家。龍電華鑫、諾德股份、廣東嘉元三家公司合計鋰電銅箔產(chǎn)量約為7．7萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量50％左右。

2018年CATL開始導(dǎo)入6μm銅箔后，6μm的比例持續(xù)攀升，從2017年的14％左右上升到2021年45％，已經(jīng)發(fā)展成業(yè)內(nèi)的主流規(guī)格。4．5μm自去年開始已可批量使用，目前行業(yè)月均使用量超過300噸。嘉元科技、諾德股份、銅冠銅箔等公司均已經(jīng)實現(xiàn)了4．5μm銅箔的量產(chǎn)。據(jù)SMM了解，嘉元4．5微米的年產(chǎn)量約有2000多噸，諾德有1000多噸，包括下游CATL、比亞迪等公司目前開始批量引用4．5微米的產(chǎn)品。

銅箔的成品價格重要是由銅價＋加工費組成，銅箔的公司采購銅絲的價格一般按照上海有色網(wǎng)一號電解銅的均價＋加工費的模式，而銷售銅箔的價格重要按照上個月現(xiàn)貨的月均價＋加工費的模式。公司營業(yè)毛利的決定因素為公司和供應(yīng)商的加工費差額，即"銷售加工費－供應(yīng)商加工費"，本質(zhì)上講銅價的變化對公司營業(yè)毛利影響較小，因而對銅箔公司凈利潤的影響亦較小。基于此背景下，公司整體產(chǎn)品的加工費水平的盈利能力為核心關(guān)鍵變量。

首先鋰電銅箔作為鋰電池負(fù)極材料的載體和導(dǎo)電體，2016－2017年受到全球新能源汽車的第一輪快速發(fā)展推動，加工費開始出現(xiàn)上漲。到2017年，8um的鋰電銅箔的平均加工費達(dá)到5萬元／噸，但是隨著2019年鋰電池下游增速放緩以及鋰電銅箔的產(chǎn)量擴(kuò)張，8μm鋰電銅箔的加工費又再次下跌到3萬元／噸的水平。2020年下半年以來，下游需求的上升導(dǎo)致鋰電銅箔供不應(yīng)求，銅箔的加工費出現(xiàn)大幅度回升。截至目前8μm銅箔加工費約3．6萬元／噸，6μm銅箔加費為4．6萬元／噸，4．5μm銅箔加工費則高達(dá)7．5萬元／噸左右。

下游鋰電行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

新能源汽車的快速發(fā)展之路

2020全球汽車的銷售有8000多萬輛，而新能源汽車只有300多萬輛，我國約為122萬輛，預(yù)計到2025年新能源汽車產(chǎn)量為610萬輛，更遠(yuǎn)點看保守估計2030年的銷量可達(dá)1360萬輛讀一下其他國家電動化的比例在快速上升，其實對這種新興產(chǎn)業(yè)是非常難預(yù)測的，一旦達(dá)到了臨界點將以基數(shù)級的速度上升。

碳達(dá)峰、碳中和在十四五末裝機(jī)量將超30GW

截至2020年底，我國電化學(xué)儲能的累計裝機(jī)規(guī)模位列第二，為3．2GW，同比上升83．3％；在各類電化學(xué)儲能技術(shù)中，鋰電池的累計裝機(jī)規(guī)模最大為3GW。國家公布了《有關(guān)加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，規(guī)劃到2025年儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到30GW。假如按照2小時來配儲能鋰電池則要60吉瓦的電池一吉瓦假設(shè)用900噸的銅箔，光儲能對銅箔的需求也是非常大，那么除了電力儲能還有家庭儲能、通信基站、USB備用電源等。預(yù)計到2025年，我國市場出貨量或?qū)⑦_(dá)到60GWh，五年的復(fù)合上升率將超過33％。儲能用鋰電池出貨量的快速上升重要得益于新能源汽車用動力鋰電池大規(guī)模生產(chǎn)之后帶動的鋰電池成本的快速下降。

我國電池市場－全球已宣布的投資計劃

2020年我國新能源汽車動力鋰電池裝機(jī)量累計為63．3GWh，同比上升1．8％。從整體表現(xiàn)看，受疫情影響，上半年動力鋰電池月度裝機(jī)量一直處于負(fù)上升，直到下半年得以恢復(fù)高速上升。從裝機(jī)量來看，CATL一家獨大，頭部動力鋰電池系統(tǒng)供應(yīng)商，比亞迪的電池內(nèi)供為主，所以在擴(kuò)張規(guī)模上，要弱于CATL。根據(jù)今年來幾大公司的未來規(guī)劃新增產(chǎn)量概況，SMM預(yù)計鋰電池需求為其中動力鋰電池約為390吉瓦左右，3C電池約為150吉瓦，儲能領(lǐng)域可達(dá)60吉瓦。

鋰電銅箔行業(yè)的發(fā)展趨勢分析

2022年，國內(nèi)新建的銅箔廠（或生產(chǎn)線）合計新增年產(chǎn)量，估約將達(dá)到10萬噸。其中，85％為鋰電池銅箔新增產(chǎn)量。

預(yù)計在21年至23年期間，我國電解銅箔的產(chǎn)量將持續(xù)以兩位數(shù)的的年上升率速度新增，其中在2022年，電子電路銅箔和鋰電池銅箔在產(chǎn)量比上首年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，即鋰電池銅箔產(chǎn)量高于電子電路銅箔。

目前過剩產(chǎn)量重要集中在6μm及以上鋰電銅箔，但需求端在向6μm及以下過渡。6μm以上鋰電銅箔市場訂單減少引發(fā)激烈市場競爭，部分公司新增產(chǎn)量難以有效釋放；③鋰電銅箔8μm向6μm切換具有技術(shù)門檻，要經(jīng)歷較長的時間周期。預(yù)計頭部具有極薄鋰電銅箔的廠商產(chǎn)量利用率將處于高位，囿于技術(shù)原因，小廠商難以達(dá)到極薄鋰電銅箔的生產(chǎn)要求，但8μm以上需求空間將進(jìn)一步降低，此情形下，預(yù)計鋰電銅箔廠商整體產(chǎn)量利用率維持低位運行，頭部廠商滿產(chǎn)運行。

目前鋰電池銅箔以8μm和6μm為主，未來的發(fā)展趨勢是往更薄能量密度更高的產(chǎn)品發(fā)展，平均按照0．90KG／Kwh－0．70KG／Kwh以此遞減測算。但是考慮到整體鋰電銅箔新增產(chǎn)量的爬坡和總體行業(yè)利用率65％左右以及良品率的因素，全球鋰電銅箔的供需關(guān)系將相對健康，根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，未來鋰電銅箔產(chǎn)量的擴(kuò)張計劃仍將會基于整體市場需求來統(tǒng)籌規(guī)劃。但是短時間高端6μm及以下的鋰電銅箔產(chǎn)量相比較較緊缺。

SMM預(yù)計到2025年鋰電銅箔的需求可以達(dá)到54．09萬噸。20、21、23年，這三年名義產(chǎn)量均高于鋰電銅箔的需求，三年產(chǎn)量均過剩。預(yù)計自2023年開始產(chǎn)量過剩率開始收窄，至25年整個市場趨于緊平衡態(tài)勢。

從鋰電銅箔和電子電路銅箔的供需關(guān)系來看，2020年由于疫情影響導(dǎo)致供需錯配，銅箔加工費進(jìn)入上漲通道內(nèi)，短時間內(nèi)，由于產(chǎn)量兌現(xiàn)不及時以及6μm以下極薄銅箔產(chǎn)量轉(zhuǎn)換困難，銅箔加工費仍保持上揚態(tài)勢。

從整體來看，國內(nèi)銅箔名義產(chǎn)量處于過剩狀態(tài)，隨著新產(chǎn)量投產(chǎn)及產(chǎn)量利用率的提升，未來加工費將有望回調(diào)，預(yù)計到25年6微米的加工費為4萬／噸，8微米加工費為3萬／噸。